9月30日,田源鸡餐饮宣告旗下农副产品加工企业田园婆婆上海证券交易所新三板,沦为时隔狗不理食品、海底捞颐海之后,同一体系的加工企业迟至餐饮公司登岸资本市场的又一案例。业内指出,在餐企“上市无以”无以有突破的情况下,产卵关联企业展开资本运作,进而反哺母体,这种曲线上市的玩法已沦为餐饮业的共识。
近期,还包括西贝在内蒙古建设食材加工基地、金百万发力电商做到U味等,皆被业内看作餐企为曲线上市所做到的布局。 关联企业迟至母体上市 根据公开发表资料,田园婆婆今年7月准许上海证券交易所。田源鸡餐饮董事长杨素青告诉他北京商报记者,田园婆婆即田源鸡餐饮此前的食品加工厂田源鸡农副产品有限公司。
公开发表资料表明,去年12月,北京田源鸡农副产品有限公司改名为田园婆婆(北京)食品股份有限公司,企业类型也由原本的“有限责任公司”更改为“股份有限公司”,资本运作早于有迹象。 北京商报记者从田园婆婆的公开发表出让说明书中看见,2014年1月,当时的田源鸡农副产品有限公司有限公司股东、实际掌控人同时也是田源鸡餐饮董事长杨素青将其持有人的公司股权300万元全部出让给目前田园婆婆的有限公司股东、实际掌控人杨淑琴。后来又经过注册资本、赠股等操作者,目前杨淑琴持有人公司60%的股权,杨素青的儿子张杨持有人公司30%的股权,而杨淑琴与杨素青为姐妹关系。
除了股权层面上的关系之外,业务上来看,田园婆婆主要产品为水晶红果和鸡系列产品。鸡系列产品的整鸡田源鸡、田源鸡火锅用中草药包和调味药包等产品自家供应给田源鸡;另众多主要产品水晶红果的商标之一“田园水晶红果”,也是由田园鸡餐饮完整获得,截至田园婆婆公开发表出让说明书签订之日,田园婆婆正在办理商标转让。事实上,田园婆婆的 大客户就是田源鸡餐饮,在2014年和2015年,来自田源鸡餐饮的业务分别占到到田园婆婆主营业务收益比重的74.77%和36%。
业内人士认为,这与狗不理食品上海证券交易所新三板、颐海登岸港交所的逻辑如出一辙,狗不理食品的母公司为狗不理集团,狗不理集团曾无意登岸中小板,但以告终收场,主营业务和结构更加全然的狗不理食品则在此后成功上海证券交易所。港交所上市的颐海是海底捞的自家底料供应商,过半收益倚赖海底捞,且根据公开发表资料,颐海就是指海底捞拆分而来,海底捞的有限公司股东张勇、舒萍夫妇享有颐海47.76%的股权。
“曲线救国”成共识 从全国性知名品牌海底捞,到狗不理、田源鸡这样规模较小的区域品牌,母体将自身关联业务独立国家为公司产卵以展开资本运作的玩法俨然早已出了圈内的共识。有业内人士分析,近期西贝正式成立上游食品公司、金百万发力电商做到U味,也都有曲线上市的图谋。
山东凯瑞餐饮集团董事长赵孝国此前也回应,在母体的关联业务上做文章早已沦为餐饮企业展开资本运作的趋势之一。母体作为关联企业的出口,使得后者需要在有平稳业务承托的同时横向发展,其次关联业务独立国家成公司业务结构更加非常简单,较之于餐企本身更容易上市,此外,由于母体有一定的投资或者占到股,关联企业的发展等同于母体间接发展,整体变为以母体为中心的系统。 业内人士认为,餐饮企业上市大多是为了以更慢的速度、更加小的风险取得融资,但餐饮企业上市无以多年来无以有突破,财务不半透明、盈利不平稳、管理不规范是业内普遍认为的餐饮企业上市无以的主因。
在这种背景下,将母体的关联业务独立国家出来展开资本运作似乎可玩性比较较小。同时,这也是上市公司回避风险的方式之一,中国食品产业评论员朱丹蓬告诉他北京商报记者,关联企业迟至母体上市是有业务性质的优势,恰好正处于上市风口。更加最重要的是,目前国内食品安全问题较为脆弱,关注度颇高,餐企上市的风险较为大,一旦遭遇食品安全问题不致引发较小动荡不安,因而产卵关联企业上市需要扬长避短、避重就轻,相等于回避了风险更大的部分,并且享用上市带给的丰裕的资金链红利。
此外,将企业的关联业务产卵成独立国家公司运作,必要面向市场,首先有企业平稳的业务市场需求作为运营承托,同时,公司必要面临市场,从一定程度上来说,市场竞争需要转录优化涉及业务的生命力,其他市场合作同时又是新的盈利触角。 资本是把双刃剑 上市仍然是餐饮企业无法横跨的障碍,湘鄂情(现改名“中科云网”)之后,餐企冲击A股全部折戟,呷哺呷哺、小南国等港股上市,也有不少餐企自由选择新三板,更加犹如上述玩法“曲线救国”,对于不少餐饮企业来说,或许不管多交错都并未退出上市这个目标。 朱丹蓬坦言,现在不少企业面对着融资难的问题,比起于找寻风投,企业通过上市取得融资的成本和风险要大得多,业内引进风投而“引狼入室”的难以确定案例不少。但朱丹蓬同时认为,餐企上市之后,在目前资本市场比较下滑、活跃度不高的形势下,如何造势引发市场的注目,某种程度也是上市公司面对的难题之一。
海底捞、田源鸡餐饮等企业尽管未上市,但关联企业上市运作发展,它们作为母体也是完全一致受益者。仍有一些餐饮企业坦言,不论是做到企业还是博利益,上市都并非惟一途径。一位业内人士坦言,餐企上市多是为融资以取得更好的发展资金,但如果企业的根基稳固,一味执着规模不断扩大并不明智,湘鄂情就是案例之一,上市后旋即湘鄂情就开始了全国的扩展计划,但就其业绩来看,展现出并没跟上门店发展的速度。随着市场和经济的发展,企业看来上市光环也较以往理性得多,运作上市本身就有一定的成本;其次,上市意味著财务规范半透明,而餐饮行业在订购和店内可选服务上多有模糊不清区域,一旦几乎财务规范半透明,对餐饮企业的成本管控来说,也是极大的挑战;同时,尽管上市不如风投转入那样显著的话语权增大,但股东的不存在事实上也摊薄了话语权。
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